Новости

Они считают, что для консолидации активов «КЭС-холдинга», в который входит ТГК-5, стоимость бумаг была занижена в 10 раз

Миноритарные акционеры ТГК-5 пытаются оспорить оценку акций, проведенную для консолидации «дочек» «КЭС-холдинга». Восемь физических лиц с общим пакетом примерно в 0,5% уставного капитала ТГК-5 просят суд признать ее недействительной, установить коэффициент конвертации акций на основании независимой оценки, которую должен провести суд, и обязать ТГК-5 обменять акции истцов по определенному судом коэффициенту (копия искового заявления есть у «Ведомостей»).

Акции ТГК-5 все миноритарии купили на бирже несколько лет назад, рассчитывая на адекватные коэффициенты конвертации и рост стоимости консолидированной компании, рассказал один из истцов, Павел Кравченко.

О консолидации компаний, входящих в «КЭС-холдинг», на базе Волжской ТГК (ТГК-7) компания объявила в мае. Волжская ТГК должна разместить допэмиссию размером в 35,9% увеличенного уставного капитала, до конца года к ней присоединятся ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, Оренбургская ТГК, ремонтно-сервисные «дочки» «КЭС-холдинга» и др. Deloitte определила цену выкупа для акционеров Волжской ТГК в 1,796 руб., ТГК-5 — в 0,0018 руб., ТГК-9 — в 0,003 руб., ТГК-6 — в 0,002 руб.

Миноритарии провели собственную независимую оценку, рассказывает Кравченко. Оценщик «Каррас консалтинг» подсчитал, что стоимость одной акции компании составляет 0,019 руб., что более чем в 10 раз дороже стоимости, определенной «КЭС-холдингом» (копия отчета «Каррас консалтинга» есть у «Ведомостей»). Оценка Deloitte также в 2 раза ниже цены, по которой была проведена приватизация 25,1% акций ТГК-5 в 2013 г., удивляется Кравченко: тогда Росимущество продало пакет ТГК-9 за 1 млрд руб., или 0,0035 руб. за акцию.

В данном случае присутствует спор двух независимых оценок, поэтому миноритарии обратились в суд с просьбой провести судебную экспертизу стоимости акций, говорится в исковом заявлении.

В дополнение к иску миноритарии также отправили письмо совладельцу «КЭС-холдинга» Виктору Вексельбергу. В письме они сомневаются в справедливости выбора, который им оставили: либо продать аномально дешево, либо купить акции объединенной компании с наценкой в 500%. «Поставьте себя на место акционера <...> даже такой сдержанный человек, как вы, был бы возмущен», — пишут миноритарии (копия письма есть у «Ведомостей»).

Представитель «Реновы» (ее структуры владеют от 32 до 65% акций ТГК) отказался от комментариев.

Компания убеждена в том, что используемые коэффициенты конвертации являются справедливыми и соответствуют интересам как миноритарных, так и основных акционеров, настаивает представитель «КЭС-холдинга». Deloitte — один из мировых лидеров в области аудита, их оценка акций соответствует рыночному уровню, уверяет он. Справедливость полученных коэффициентов подтверждена «Сбербанк CIB», сообщал «КЭС-холдинг».

Коэффициенты конвертации не вызывали вопросов и у других миноритарных акционеров — фонда Prosperity (19,5% в ТГК-6 и 5% в ТГК-5), рассказывал содиректор фонда Роман Филькин. Вчера представитель Prosperity не ответил на вопросы «Ведомостей».

Как правило, при консолидации компаний оценщики ориентируются не на фундаментальную стоимость общества, а на рыночную, это характерно и для оценки Deloitte, объясняет аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр. Средневзвешенная оценка за шесть месяцев до объявления коэффициентов конвертации — 0,001948 руб., следует из данных Московской биржи.

Сейчас мало данных, чтобы оценить перспективы миноритариев, говорит юрист Sameta Маргарита Сологубенко. Судебный процесс может затянуть консолидацию примерно на год, считает она.

Алина Фадеева